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　　事务：3月27日，公司揭橥2023年年报，2023年公司竣工业务收入5.76亿元，同比低重27.03%；归母净利润1.00亿元，同比低重13.39%；扣非归母净利润0.95亿元，同比低重11.57%。4Q23，公司竣工业务收入2.25亿元，同比低重24.50%；归母净利润0.77亿元，同比伸长69.81%；扣非归母净利润0.73亿元，同比伸长65.55%。

　　主业短期承压，一次性补充增厚功绩：受下乘客户资金链告急影响，个别应收账款账龄跨期，坏账打定与信用减值失掉计提弥补，功绩受到影响，若老项目回款改观，后续希望冲回。四序度，公司功绩同比改观明明，重要受益于老港项目一次性确认补充收入1.43亿元。污泥措置项目中，泰和污水处罚厂扩筑工程正正在执行，广州大观BOT项目平静运营中，深圳福永项目已告终达成验收。其它，公司上海、广东、山东、江苏等区域其他项目均按安顿执行。

　　主旨装置工业范畴操纵值等候：2022-2023年，正在煤化工范畴，公司执行的5个气化细渣脱水干化项目已竣工残碳饱满诈欺，处置高温气化灰渣脱水干化与资源化诈欺困难，升高水资源回用率15-20%；正在锂电范畴，公司承接的三元正极原料脱水干化树范、量产项目告终达成验收，具备流程短、温度低、紧闭负压等上风，担保处罚物料的品德，具备优越的比赛上风。

　　众点组织，饱舞节能低碳转型：公司开拓的高温水源热泵时间装置，已正在众个污泥脱水干化项目中获胜竣工操纵，并开辟合同能源处分供职形式，擢升公司正在节能低碳高端装置范畴的比赛力。正在双碳供职范畴，2023年公司竣工业务收入约1000万元im电竞，截至2023年末，控股子公司捷碳科技已设立五家分支机构，正在手项目达52个，储蓄丰饶。2023年，公司设立氢能职业部并投资铂陆新能源，赓续发力金属储氢和有机溶液储氢范畴，并与公司现有节能低碳时间装置深度耦合，充隔离掘相干操纵场景。

　　投资提议：一次性补充收入确认缓解功绩压力；工业端操纵场景不休开辟，主旨开发具备优越比赛上风；众点组织节能降碳范畴，高温水源热泵、双碳归纳供职等希望功绩新的利润伸长点。维系公司筹备情状，调度结余预测，估计24/25年EPS区别为0.48/0.59元/股（前值0.52/0.69/元/股），新增26年EPS为0.69元/股，对应2024年3月27日收盘价PE区别为22/18/15倍。商量到公司主旨开发正在工业范畴操纵尚处早期，具备优越的滋长性，保卫2024年24.0倍PE，宗旨价11.52元/股，保卫“审慎引荐”评级。